BIG EXPERT - dobré firemní výsledky nestačí

České akcie

Tomáš Matuška, BH Securities

Období zveřejňování pololetních výsledků začalo s opravdovou pompou. Očekávání trhu se podobně jako v dubnu otřásla v základech, zprávy o postupném zotavení ekonomik se znovu nebývale rychle namnožily a výsledkem jsou opět názory, že krizové období definitivně končí. Stamiliardy různých měn v rámci stimulačních opatření ukazují nyní naplno svoji sílu, bylo by s podivem, nezjistit po tak výrazných odpustcích průmyslovým firmám a především bankám, že se těmto v mezikvartální bilanci fantasticky daří. Jakkoli hořká může být chuť těch, kteří bez peněz daňových poplatníků nedokázali vyklouznout z oka dluhové pasti, velcí giganti si mohou jenom mnout ruce. České akcie nemají jinou možnost než sledovat trend zvratu a den po dni se k němu přidávat. Pro zmírnění optimismu však nutno připsat, že index PX byl na vyšších hodnotách než nyní již 7. května a hned několik dní uprostřed června, takže eventuální opětovné přiblížení se hranici 1000 bodů bude nejspíše jen dalším pokusem o její protnutí, odsouzeným dle mého názoru zase k neúspěchu. Z pohledu letošního investora bych nynější nákupní paniku ignoroval.    

Zahraniční trhy

Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Výsledková sezóna je v plném proudu. V záři reflektorů se nachází americké banky, na jejichž výsledky se čeká s trochu přehnaným napětím. Díky množství záchranných balíčků a benevolenci ze strany regulátorů by jejich výsledky neměly být jiné než lepší proti očekávání. Problémy finančního sektoru však zmírněním podmínek účetnictví nezmizí. I když dobré výsledky zatím vyvolávají vlnu nadšení, euforie bude dříve nebo později korigována reálnými zprávami o stavu ekonomik. Doporučujeme tedy nezaměřovat veškerou pozornost pouze na finanční instituce a nezapomínat v současné době například na komodity. Investory nejvyhledávanější komoditou zůstává ropa. Za poslední čtvrtletí vystoupala o více než 40 % až ke svému maximu nad 70 USD za barel, aby poté zkorigovala tento růst a stanula na ceně kolem 59 USD, tedy na svém dvouměsíčním minimu. Cílem organizace OPEC (Organizace zemí vyvážející ropu) je dosáhnout cenové úrovně 70-75 USD za barel do konce tohoto roku. Aby tohoto cíle dosáhli, jsou připraveni dále snižovat těžbu. Současná cena tedy nabízí vhodný způsob diverzifikace portfolia o tuto sledovanou komoditu se zajímavým růstovým potenciálem.    

Měny, úrokové míry

Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Ačkoliv v datech přicházejících z Eurozóny je již jasně patrné zpomalení ekonomického propadu, domácí makročísla bohužel tento trend postrádají. Průmyslová výroba v květnu poklesla o vysokých 22,0 %, což bylo ještě více, než naznačovaly předběžné výsledky. Nepříjemným potvrzením tohoto stavu pak byl i vývoj nových zakázek, které meziročně poklesly o 27,8 %. Výsledky ukazují, že průmysl zůstává ve velmi hluboké recesi.   Povzbudivé nebyly ani květnové tržby v maloobchodě, které meziročně poklesly o 7,5 %, což bylo výrazně více než očekával trhu (-1,7 %). Ukazuje se, že vyšší nezaměstnanost, nižší růst mezd a přísnější úvěrování má na spotřebitelskou poptávku velmi negativní dopad.   Navzdory všem těmto špatným makrodatům domácí akcie rostly, neboť na globálních trzích převažuje optimismus díky lepším než očekávaným výsledkům firem. Stejně tak pokračovala v mírném posilování i česká koruna a díky tomu se opět dostala pod úroveň 26,00 CZK/EUR. Zároveň pokračovala normalizace situace na peněžním trhu ve smyslu poklesu spreadů mezi PRIBORem a reposazbou ČNB, což vedlo k poklesu výnosů na kratším konci výnosové křivky. I když další snížení sazeb ČNB není v tuto chvíli hlavním scénářem, část trhu ještě jedno snížení o 0,25 % považuje za pravděpodobné.  

 

          Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost. *) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).     Pravidelní účastníci: Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Petr Hlaváč, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers       Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz