BIG EXPERT - pražská burza v růstu výrazně zaostává za americkými trhy

Zahraniční trhy

Pavel Skořepa, LUTHERUS Jednou z hlavních událostí tohoto týdne je zasedání evropské centrální banky. Očekává se, že ECB ponechá sazby beze změny, nicméně trhy bude dále zajímat doprovodný komentář o budoucím možném navýšení sazeb. ECB na rozdíl od amerického FEDu razí spíše politiku „utahování kohoutků“, a tak je možné, že již na příštím jednání se můžeme dočkat opětovného zvýšení sazeb. Avšak tento boj s inflací by především některým okrajovým státům eurozóny způsobil značné problémy při získávání dalšího kapitálu pro financování státního rozpočtu. A tak se nabízí otázka, co je lepší, jestli vysoká inflace za cenu nízkých úrokových sazeb, nebo pokus o snížení inflace ovšem za cenu vyššího ohrožení zemí jako Řecko, Portugalsko, atd. Každopádně ať už situace dopadne jakkoliv, přikláním se spíše k závěru, že trhy si pro následující období projdou určitou korekcí. Po skončení výsledkové sezóny, ve které si většina firem slušně polepšila, bude totiž chybět další výrazný impulz, který by akcie hnal výše na nová maxima. Je nutné vzít v úvahu také to, že pokud dojde koncem června v USA k ukončení QE2 a nepřijde QE3, bude chybět i další likvidita. Ceny komodit se začínají stahovat níže po intervenci chicagské komoditní burzy CME na zvýšení zajišťovacích marží pro omezení spekulativního obchodování. Názorného příkladu jsme mohli být svědkem u stříbra, které během 4 dnů ztratilo zhruba 20 procent hodnoty. A právě vysoká volatilita na komoditách může představovat do budoucna problém i pro akcie. Za zmínku stojí připomenout několik pravidel popisujících vztah akcií a komodit. Jedno říká, že volatilita komodit v tomto rozsahu není pozitivní a druhé, že volatilita v komoditách obvykle předchází volatilitu v akciích.    

České akcie

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti České akcie v minulém, zkráceném týdnu po vzoru vyspělých trhů posílily – v relativním srovnání však přesto zaostaly. O většinu z 3/4procentního růstu indexu PX z 1251 na 1261 se postaral středeční nárůst, během ostatních obchodních seancí index spíše mírně ztrácel. Za posílením stál především růst ČEZ na dohled 950 Kč (letošní maximum). Na své letošní maximum 420 Kč se podívaly rovněž akcie Telefónica O2 a Komerční banka již z velké části odpracovala dividendu. Dobré výsledky pomohly Unipetrolu a rovněž tento titul se přiblížil letošnímu maximu 200 Kč. Proti proudu se po horších výsledcích vydal druhý bankovní dům indexu Erste Bank. Ta sestoupila na svá letošní minima okolo 830 Kč a akcie NWR dočasně ukončily své působení v elitním SPAD rovněž blízko svých letošních minim. Index PX si za první 4 měsíce 2011 připsal více než 3 procenta, což výrazně zaostává za vývojem v USA a pohybuje se v souladu s výkonností indexů STOXX Europe 50 a 600. Česká burza bude i nadále ve vleku dění na vyspělých kapitálových trzích – uvolněné monetární politiky amerického FED a problémů jižního křídla eurozóny s velkým zadlužením. Od končící výsledkové sezóny, která dominovala uplynulým dvěma týdnům, už si nelze mnoho slibovat. Tolik opakovaná poučka „sell in May and go away“, i s ohledem na prozatímní květnový průběh, zatím vítězí.    

 

      Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost. *) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).   Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers   Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz