Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Jakub Švábenský, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS - Jan Bureš / Patria - Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost - Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz - Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding - Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia - Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers
České akcie
Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost
Pražská burza posouvá výš své letošní maximum
Akciové trhy zaznamenaly mimořádně vydařené první čtvrtletí a v pozitivním tónu pokračují také v dubnu. Od začátku roku vidíme dvouciferné procentuální nárůsty indexů napříč celým světem tažené americkými tituly v čele s technologickým NASDAQ Composite – téměř 20 % od začátku roku. Americké trhy jsou jen na dohled svých maxim a z vlny všeobecného optimismu v reakci na méně restriktivní výhled monetární politiky centrálních bank a uklidnění napětí okolo celních válek těží také pražská burza. Měřeno indexem PX jsme se přiblížili hranici 1100 bodů a opět mírně posunuli letošní maximum. Po zahrnutí dividend je obrázek ještě výrazně příznivější a atakujeme loňská maxima. Že je důležité nezapomínat na mimořádně štědrou dividendou politiku firem kótovaných na burze v Praze, se ukazuje především v delším horizontu. Přestože do historického maxima dosaženého v předvečer finanční krize 2008/2009 indexu schází indexu PX zdánlivě hrozivých cca 80 %, po zahrnutí vyplacených dividend už investorům příliš nechybí. Tím současně připomínáme, že odstartovala dividendová sezóna. Už příští týden se můžeme těšit na 5% výnos u Komerční banky a více než 10% u Philip Morris ČR.
Tahounem růstu posledních dní na burze byly především akcie Erste Bank a Vienna Insurance Group. Akcie Erste se stále vzpamatovávají z kombinace rychlého propadu globálních trhů v prosinci a nejistoty okolo finální podoby sektorové daně v Rumunsku. VIG zcela odpracoval prudký prosincový pokles. Od svého dna v závěru loňského roku přidal téměř 20 % a protnul hranici 600 Kč, okolo které osciloval od června 2018 až do listopadu.
ČEZ zatím nikterak nereaguje na dubnový růst cen elektrické energie, ani emisních povolenek a za německými jmény jako RWE nebo E.ON výrazně zaostává. Více pozornosti tedy investoři věnují prodeji bulharských aktiv a zmínkám o podrobnosti jak smluv mezi státem a ČEZ kvůli plánované výstavbě jaderného bloku, tak očekávané úpravy dividendové politiky. Na druhou stranu, při pohledu do Polska na vývoj akcií PGE, Tauron nebo Energa v posledních týdnech jsou na tom akcionáři ČEZu ještě stále dobře. Nedařilo se ani Philip Morris, které odevzdaly zhruba polovinu z předchozího skokového nárůstu v reakci na oznámení rekordní dividendy. Akcie ztrácely po oznámení návrhu ministerstva financí na navýšení spotřební daně z cigaret a tabáku, včetně zahřívaného, od ledna příštího roku. Akcie CETV si našly novou úroveň nad 90 Kč, kde aktuálně konsolidují.
Bylo by chybou ztrácet opatrnost v důsledku všudypřítomné akciové euforie a v honbě za dividendovým výnosem. Trhy rostou prakticky bez zaváhání už více než tři měsíce a tytam jsou novinové titulky o hrozící recesi ve Spojených státech a globálním zpomalení v důsledku obchodní války s Čínou. Investoři očekávají, že dojde k opětovnému zlepšení ekonomických podmínek a především data za Evropu / Německo se konečně začnou zlepšovat – anebo přinejmenším přestanou překvapovat na negativní straně. Roste riziko, že v případě nenaplněných očekávání budeme svědky velmi rychlého vybírání zisků. Ani z pohledu ocenění už není situace tak extrémní a blížíme se např. z pohledu ceny vůči očekávaným ročním ziskům dlouhodobým průměrům. Proto určitě dává smysl část portfolia odprodat a realizovat profit, než naskakovat do rozjetého vlaku ve strachu, že nám ujíždí investiční příležitost.
Zahraniční trhy
Jan Němeček, BH Securities
Dojde akciovým trhům dech?
Těžko v posledních dnech hledat na trhu nějakou dobrou zprávu. Dobrých zpráv je vskutku jako šafránu. Akciové trhy drží nahoře snad jen FED, který je v rétorice zvyšování úrokových sazeb velmi opatrný. Letos se dokonce nečeká, že se sazbami se něco stane. Akciové trhy tuhle politiku kvitují. Od začátku roku jsou až nezdravě v plusu. Mezi neutrální události lze zařadit i brexit, který se podle posledních zpráv podařilo odložit. Podle všeho už ale brexit nikoho na světě nezajímá. Novinky ohledně brexitu totiž s trhy nedělají vůbec nic. Dokonce i britská libra reaguje méně, než by se čekalo. Ze světové události se postupem času stala lokální záležitost, kde se dvě strany přou o hranici. A proti těmto dobrým zprávám lze postavit ty horší. Mezinárodní měnový fond odhaduje, že výkonnost světové ekonomiky bude zase o něco níže než loni. Za rohem máme výsledkovou sezonu, která bude po dlouhé době výjimečná. Čeká jí se totiž nižší čísla než v předchozím kvartále. Americký prezident Trump straší cly na všechny strany. ECB si také není jistá v kramflecích co dál. Přicházející ekonomická data nejsou také zalita sluncem. Někteří ekonomové radí, aby začala ECB ve velkém skupovat akcie.
Z pohledu technické analýzy vypadá situace na amerických akciových indexech velice zajímavě. Od rychlé a poměrně významné korekce v prosinci loňského roku nasadily indexy k trháku a předvádí rostoucí trend jako z učebnice. Nepatrně se index S&P 500 zasekl u rezistence těsně nad 200denním klouzavým průměrem, kterou se nepodařilo v minulosti 3x prorazit. Hranice odporu však nakonec nevydržela. Nyní se pohybujeme na hodnotách z října loňského roku. Podle mého názoru bude pro nejbližší vývoj na trzích výsledek právě začínající výsledkové sezony v USA a výroky prezidenta Trumpa, který zřejmě začne tvrdit muziku s pomalu se blížícími volbami hlavy státu.
Titul |
Cena 8. 4. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
||
CETV |
92,5 |
50 |
4/0 |
42 |
4/0 |
AVAST |
86,5 |
42 |
4/0 |
42 |
5/0 |
VIG |
609,5 |
33 |
3/0 |
42 |
5/0 |
PHILIP MORRIS ČR |
15 200 |
25 |
3/1 |
33 |
3/1 |
ČEZ |
542,5 |
25 |
2/0 |
8 |
1/1 |
O2 C.R. |
247 |
25 |
2/0 |
-8 |
0/1 |
KOFOLA ČS |
305 |
8 |
1/0 |
0 |
1/1 |
ERSTE GROUP BANK |
874,4 |
0 |
1/1 |
17 |
2/1 |
KOMERČNÍ BANKA |
940 |
-8 |
1/1 |
0 |
1/1 |
MONETA MONEY BANK |
80,05 |
-17 |
1/2 |
-8 |
1/2 |
Ukazatel |
Hodn. 1. 4. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) Růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce |
2,02 |
2,03 |
1/0 |
2,10 |
2/0 |
PRIBOR 1 rok |
2,20 |
2,23 |
1/0 |
2,28 |
1/0 |
St. dluhopis 2.50/28 - výnos |
1,81 |
1,84 |
2/0 |
1,86 |
2/0 |
Kč/USD |
22,794 |
22,53 |
3/0 |
22,30 |
3/0 |
Kč/EUR |
25,635 |
25,51 |
3/0 |
25,29 |
3/0 |
Ukazatel |
Hodn. 5. 4. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
PX |
1 086,09 |
1 076 |
3/4 |
1 087 |
4/3 |
Dow Jones (USA) |
26 424,99 |
25 631 |
0/7 |
25 828 |
3/4 |
NASDAQ (USA) |
7 938,69 |
7 626 |
1/6 |
7 629 |
1/6 |
FTSE 100 (Velká Británie) |
7 446,87 |
7 218 |
2/5 |
7 311 |
2/5 |
DAX (Německo) |
12 009,75 |
11 753 |
0/7 |
11 749 |
3/4 |
Nikkei 225 (Japonsko) |
21 807,50 |
21 584 |
3/4 |
21 660 |
4/3 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do
-100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Další články k tématu
Zprávy z devizového trhu
- Koruna získává proti euru i dolaru
06. 12. 2024 - Očekávaný pád vlády ve Francii euru neuškodil
05. 12. 2024 - Jihokorejská krize nahrála koruně
04. 12. 2024 - Dobré zprávy z Evropy nechodí
03. 12. 2024 - V hlavní roli Evropa
02. 12. 2024 - Black Friday na Forexu nebude
29. 11. 2024 - Dolar vrací část zisků
28. 11. 2024
Vinou spících peněz na neúročených účtech Češi od počátku roku přišli o
Kurzovní lístek Citfin
Země | Měna | Deviza střed |
---|---|---|
1 EUR | 25,2820 | |
1 USD | 23,9010 | |
1 PLN | 5,8385 | |
1 GBP | 30,2280 | |
1 CHF | 27,1005 | |
100 HUF | 6,2050 | |
1 RON | 5,0798 |