BIG EXPERT - Trhy v poklidu

Zahraniční trhy - Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Trhy jsou opět beze strachu

Obchodníci na finančních trzích po delší době jakoby znovu zapomněli co je strach a riziko. Volatilita akciového indexu S&P500 se totiž v tomto týdnu propadla na pouhých 13 % a velmi klidná atmosféra panuje i na ostatních trzích. Například volatilita hlavního měnového páru EURUSD je dnes nejnižší od roku 2006 a mimořádně klidná je i situace na trhu s evropskými dluhopisy, kde dochází k výraznému snížení spreadů mezi Německem a zbytkem eurozóny. To platí zejména o dříve problémových zemích, jako je Španělsko a Itálie, jejichž výnosy u 10yr dluhopisů dnes dosahují pouhých 3,2 %. Ještě výraznějšího pádu výnosů jsme pak byli svědky u portugalských dluhopisů, které klesly na 4 % a jen za poslední tři měsíce se propadly o více než 200 bazických bodů.

Není proto divu, že v takto klidné atmosféře zamířily akciové indexy opět vzhůru a zatímco Evropa stále dohání ztráty, které nabrala kvůli situaci na Ukrajině, americké indexy již začaly navyšovat historická maxima a S&P500 je nyní na dosah hranice 1 900 dolarů.

Přestože tento týden nabídne ještě v pátek důležité statistiky z amerického trhu práce, tématem číslo jedna bude do dalších dnů pravděpodobně měnová politika americké centrální banky. Ta sice pokračuje v jejím pozvolném utahování, jak ale v týdnu naznačila šéfka Fedu Janet Yellenová, situace v americké ekonomice ještě zdaleka není natolik dobrá, aby si Fed mohl dovolit například zvyšování krátkodobých sazeb. Trhy se tak mohou spoléhat na to, že v případě jakýchkoli problémů je centrální banka připravena zakročit, což může i nadále efektivně bránit tomu, aby si překoupené akcie a ostatní riziková aktiva v dohledné době prošly výraznější korekcí.

České akcie - Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Indexu PX se nedaří přesvědčivě překonat 1000 bodů, dividendy ale bereme!

Následující informace se mohou části investorské veřejnosti jevit jako poněkud předčasné, nicméně pojďme vyhodnotit první kvartál na domácím burzovním parketu.

Měřeno indexem PX dosáhla Pražská burza za první tři měsíce roku 2014 výkonnosti (+1,26 %). První pohled na toto číslo nás zřejmě příliš nenadchne. Pokud by tento vývoj teoreticky pokračoval ve zbytku roku, dočkali bychom se zhodnocení zhruba ve výši 5 %. Je, tento čistě hypotetický výpočet, očekávanou výkonností, se kterou bychom mohli být spokojeni?

Rizikově více zaměření investoři dozajista nebudou. Ti konzervativní, operující zejména na titulech nesoucí velmi solidní dividendu, budou velmi spokojeni. Je tedy patrné, že pouhý jednoduchý náhled na výkonnost indexu PX není zcela objektivním a jednoznačným ukazatelem. Z tohoto důvodu vítám iniciativu založit, resp. nově počítat tzv. Total Return Index výkonnosti domácího parketu. Měl by zřejmě nabídnout vyváženější pohled na již několik let skomírající pražskou burzu. Bylo by však velmi nemoudré se myslet, že snad matematickým výpočtem přitáhneme do Prahy zahraniční investory, neřku-li ty tuzemské. Ti totiž, bohužel, nedrželi pozice v akciích ČEZ, Erste Bank, Komerční bance a VIGu (spíše marginálně), ale drželi pozice na akciích CETV, ORCO, NWR a KIT Digital. Vývoj a v některých případech i osud na těchto titulech netřeba vzpomínat. Bohužel i „tradiční“ tituly si prošly výraznější korekcí a vzhledem k ekonomickým podmínkám se nelze divit, že se zkrátka a jednoduše nedaří ani akciím ČEZ, v omezené míře Erste Bank a VIG.

Investoři jsou poté svědky oscilace indexu PX v rozpětí cca 80 bodů, resp. 8 % a rozpětím 960 -1040 bodů, ze kterého se zkrátka nemůžeme dostat. A to i díky fundamentu, který na „nosné tituly“ není příliš pozitivní.

Osobně jsem se smířil s myšlenkou, že na českém trhu „pořádnou dardu neutrhnu“. Tu musím hledat jinde. Ale takové jistící dividendové portfolio, složené z akcií Fortuny, Pegas, Philip Morris doplněné troškou ČEZu a VIGu. To si panečku nechám líbit. Inu, nejsou akcie jako akcie.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala, Jiří Zendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Lukáš Kubelka/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Hana Hradilová, Jan Mach, Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka/GRANT CAPITAL, Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz