BIG EXPERT - Pražská burza v rozletu

České akcie - Jiří Zendulka, BH Securities

Příchod prázdnin znamenal pro domácí trh nástup vlny optimismu. Index PX tak v porovnání s ostatními trhy zažívá nadprůměrnou výkonnost a alespoň částečně tak mírní letošní ztráty. Z červnových 19měsíčních minim indexu PX pod hladinou 850 bodů jsme tak svědky 15 % rally. Potěšitelné je, že se index PX technicky navrátil již i nad svůj 200denní cenový průměr. Můžeme jen doufat, zda se v tomto ohledu nebude jednat o záchvěv, jako již v květnu (ve čtvrtek nakonec uzavřel mírně zpět pod tímto indikátorem). Vzhledem k tomu, že se index v srpnu také technicky dostal i z letošního klesajícího trendu, jsem v tomto směru spíše optimista. Pravdou je, že z krátkodobého hlediska se index PX právě jeví technicky „překoupen“.

.

JDE O VAŠE PENÍZE – NOVÁ HYPOTÉKA, NEBO JEN REFINANCOVÁNÍ? KLIK A JE TO!

.

Nutno dodat, že o zmiňovaný růst se zasloužil zejména finanční sektor, kterému se obecně v posledních týdnech daří. Jen v Evropě banky od svého letošního minima z úvodu července posílily o zhruba 25 %. Z hlavních pěti titulů pražské burzy tak letos zůstávají slabinou jen akcie TELEFÓNICA O2 a především ČEZ.

Právě energetický titul by však mohl být v následujícím období novou podporou. Jaké nové negativní zprávy by totiž měly přijít, aby akcie ČEZ pokračovaly v poklesu? Snad jen další výraznější pokles cen elektřiny. Ty se však již zdají být stabilizované, už i v souvislosti s očekáváním podzimního řešení energetické koncepce, resp. emisních povolenek v eurozóně. Vzít v potaz je nutné také zlepšující se ekonomiku ČR i eurozóny a tedy možnou vyšší poptávku po elektřině. Díky nasmlouvanému prodeji části produkce v příštích letech by již trh měl mít v ceně akcií zakalkulován i očekávaný budoucí pokles hospodaření. Přestože pro letošek ČEZ svůj výhled hospodaření překvapivě nenavýšil, zachování výše dividendy na 40 Kč přitom není ztraceno. Trh však právě až přehnaně hledí především na hospodaření v následujících letech a tedy následný pokles dividendy. Je však příp. pokles ziskovosti k úrovni 30 mld. Kč/rok, tj. řádově 55 Kč/akcii důvodem k dalšímu poklesu akcií ČEZ? Myslím, že nyní již nikoliv.

Zmiňované akcie TELEFÓNICA O2 by mohla držet akviziční situace v sektoru a blížící se dividenda. Včera oznámené podmínky aukce pro titul pozitivní překvapení nepřinesly, na druhou stranu ale ani vlastně nejsou novou informací. Trhem tak budou hýbat spekulace, kteří zájemci a zda se nakonec do aukce přihlásí a kam se až cena za nové frekvence vyšplhá.

Zahraniční trhy - Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Nálada na trzích zůstává již měsíc nezvykle klidná. Akciové indexy se usadily poblíž rekordních úrovní, obchodování probíhá na nízkých objemech a volatilita již snad ani nemůže být nižší. Prázdninová nálada tak zdá se zasáhla také finanční trhy, i když na vině není ani tak období dovolených, jako skutečnost, že se centrálním bankám prozatím podařilo odstranit z trhů jakákoli potenciální rizika. Stabilní je ale i situace na politické scéně, a to zejména v Evropě. Na donedávna krizí zmítaném kontinentu totiž téma dluhové krize jakoby přestalo existovat, přestože například Řecko bude dříve či později s největší pravděpodobností potřebovat další pomoc.

.

DEVIZOVÁ KALKULAČKA NA BP.COM

.

I když může poklidné obchodování ještě nějakou dobu pokračovat, již s příchodem září by o zajímavé momenty neměla být nouze. Za měsíc nás totiž čeká zasedání Fedu a s každým dalším dnem proto mohou sílit obavy, že Fed sníží celkové měsíční nákupy dluhopisů, které provádí v rámci třetího kola kvantitativního uvolňování. O tom koneckonců svědčí i nedávné komentáře představitelů americké centrální banky, kteří již několikrát upozornili na to, že zde pomoc amerického Fedu nebude navěky. Za dveřmi jsou navíc i německé volby, jejichž blížící se termín je asi hlavním důvodem toho, proč zatím německá kancléřka tiše toleruje sílící hlasy jižního křídla eurozóny, které se dožaduje částečného omezení úsporných opatření a fiskální restrikce.

Žádné z těchto velkých témat ale zatím není na radaru obchodníků, a dokud se na něm neobjeví, bude jen velmi obtížné současný mimořádně klidný sentiment jakkoli výrazně narušit.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Zendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Hana Hradilová, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka/GRANT CAPITAL, Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz