Domácí růst cen ještě zrychluje, reakce ČNB nejspíš přijde brzy

ČNB neustále utahuje měnové podmínky a aktuálně se základní 2T REPO sazba nachází na úrovni 1,5 %. Do konce roku ČNB bude zasedat ještě 4. listopadu a 22. prosince. Vzhledem, k tomu, že inflace dál nabírá na síle je pravděpodobné, že dárek centrálních bankéřů bude mít podobu další zvýšení sazeb na 2 % či více.

Podstatná část inflace je dovezená. Faktory, které ČNB nemá šanci jakkoli ovlivnit, jsou nedostatek surovin pro výrobu, zpoždění mezinárodní dopravy nebo prudký růst cen vstupů v podobě energií i materiálů. To, co ČNB ovlivnit může je podíl růstu cen, který připadá na štědrou rozpočtovou politiku, ta představuje robustní zadlužování země.

V dalším zvedání sazeb je ČNB ve světě téměř ojedinělá. Sazby zvedá už jen centrální banka Maďarska (NBM) a Polska (NBP). Centrální banky jako ECB, FED nebo BoE zatím neuvažují ani o tom, že by se na tuto variantu připravovaly. Začátek snižování programů na odkup aktiv, které bude předcházet samotnému zvýšení sazeb, ještě ani nezačalo a nejspíš odstartuje nejdříve v 1.Q 2022.

Ing. Tomáš Volf

Project & Communication Specialist